كلما ارتفع الصعود، كان السقوط أشد. تراجع مؤشر S&P 500 استجابة لإعلان دونالد ترامب عن فرض رسوم جمركية بنسبة 25% على السيارات. لن تكون هناك استثناءات، على الرغم من أن الدول المدرجة في اتفاقية التجارة الحرة لأمريكا الشمالية ستحصل على معاملة تفضيلية لصادرات قطع غيار السيارات إلى الولايات المتحدة. تهدد أوروبا واليابان بالانتقام، وعادت المخاوف إلى أسواق الأسهم.

بعض الأسهم الأكثر مبيعًا كانت من أسماء "السبعة الرائعون"، والتي تستعد الآن لمواجهة أسوأ ربع لها في عامين. المنافسة من الصين في مجال السيارات الكهربائية والذكاء الاصطناعي وضعت حدًا للتميز الأمريكي — وهذه مجرد البداية.

ديناميكيات الربع السنوي للسبعة الرائعون

على الرغم من أن دونالد ترامب وصف الحلفاء السابقين بأنهم مستغلون - يستنزفون الوظائف والثروة من الولايات المتحدة - إلا أن نمو الناتج المحلي الإجمالي للبلاد كان منذ فترة طويلة مدفوعًا بالعولمة. من خلال تقويضها بسياسات حمائية، تخاطر البيت الأبيض بتباطؤ في نمو الناتج المحلي الإجمالي في وقت مبكر من الربع الأول، حيث يشير المؤشر الرائد لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا إلى نمو بنسبة 0.2٪ فقط. هذه أخبار سيئة لمؤشر S&P 500.

قد يبدو أن الولايات المتحدة تمتلك اليد العليا في الحرب التجارية، مما يمنح ترامب مجالًا لطرح تهديدات التعريفات الجمركية. ومع ذلك، فإن البلاد تدير عجزًا كبيرًا في الحساب الجاري، مما يتطلب تدفقات مستمرة من رأس المال الأجنبي إلى أسواق الخزانة. هل ستستمر الصين واليابان وأوروبا، المستهدفة الآن بهذه التعريفات الجمركية على الواردات، في تمويلها؟ تتضمن خطة الانتقام للاتحاد الأوروبي تقليل حيازاته من الديون الأمريكية - وهو رد مؤلم على الصراع التجاري. ماذا لو حذت بكين وطوكيو حذوهما؟

الحصة الكبيرة للأسهم الأمريكية في المحافظ العالمية هي أيضًا نتاج التعاون الدولي. رأس المال يتدفق بالفعل خارج الأسواق الأمريكية، لكن التدفق الخارجي لم ينته بعد. يبقى أن نرى كم ستكلف استجابة منسقة من الاقتصادات العالمية الولايات المتحدة في النهاية.

قد يؤدي تضييق العجز في الميزانية الأمريكية أيضًا إلى مشاكل لمؤشر S&P 500. بحلول منتصف العام، ستعود قضية سقف الدين إلى دائرة الضوء، وقد تكون خطط ترامب لخفض الضرائب بمقدار 4.5 تريليون دولار، والإنفاق بمقدار 2 تريليون دولار، والرسوم الجمركية بمقدار 2.5 تريليون دولار صعبة التنفيذ. في جميع الأحوال، تتجه واشنطن نحو التوحيد المالي، مما سيؤدي إلى تباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بشكل أكبر. في بيئة تضخم مرتفع، من غير المرجح أن يتدخل الاحتياطي الفيدرالي لإنقاذ الموقف.

من الناحية الفنية، تراجع مؤشر S&P 500 في وقت أبكر مما كان متوقعًا على الرسم البياني اليومي. لم يتم الوصول إلى مستوى 5,815، ولكن الأهم الآن هو تحديد حدود نطاق التوحيد متوسط الأجل — من المحتمل أن يكون بين 5,500 و5,790. قد يكون من المنطقي بيع المؤشر عند الارتفاعات والنظر في الشراء مرة أخرى بالقرب من الحد الأدنى لنطاق التداول.