周五早上，由于交易员预计BOJ将做出鸽派决定，JPY兑美元跌至7个月低点，兑欧元的水平也降至15年来最低。市场的预测是正确的。这一次，日本银行再次没有带来任何惊喜，坚持其超宽松政策。这是否意味着日元的死亡宣告？

日本银行在其鹰派同行中仍然独树一帜。周五早上，尽管该国通胀压力加剧，但监管机构仍然保持了鸽派的货币政策。

日本的利率仍然为负数（-0.1％），10年期债券的收益率为零。此外，BOJ没有对收益率曲线控制机制进行任何更改，尽管一些市场参与者非常希望看到监管机构在鹰派方向上有所动作。

日本央行解释说，目前对于它来说，首要任务是在全球经济急剧放缓的背景下支持脆弱的经济复苏。

最近在澳大利亚、加拿大和欧洲的加强回合再次提高了全球经济衰退的风险。在这种情况下，即使该国价格上涨，BOJ也不能开始正常化货币政策，因为它根本无法承受这样的风险。

提醒一下，4月份日本核心消费者物价指数增长率达到了3.4%。这一指标已经持续超过央行2%的目标超过一年，然而直到最近，央行仍然认为价格上涨是暂时的现象，并预计在本财年内通胀将显著放缓（降至1.8%）。

然而，现在分析师们有充分的理由相信，在7月份计划进行的下一季度审查中，日本央行可能会显著调整其先前对价格上涨的预测。

市场参与者预计，在今天的新闻发布会上，央行行长上田宏将必定提出这个问题。

如果官员暗示，关于通货膨胀的“暂时性”解释已经失去了其实际意义，现在央行预计价格压力将进一步加剧，这可能会引发市场对于日本银行在下半年可能会屈服的猜测。

这种情况可能会支持日元，最近与美元、欧元和英镑的汇率显著走弱。

本周，美元/日元的交易对达到了自去年11月以来的最高点141.50。对于欧元，日元下跌至15年低点153.685，而与英镑的组合下跌至7年最低水平178.34。

日元相对于这些货币的走弱，促使投资者对日本银行与其同行（美联储、欧洲央行和英格兰银行）之间货币政策分歧加剧的担忧加剧。

尽管美国监管机构本月没有提高利率，但周三它发出了可能继续实施激进政策的信号。根据美联储的更新点图，美国政策制定者预计今年至少还会有两次25个基点的加息。

周四，欧洲央行如预期的那样再次将利率上调了四分之一个百分点，并表示看到了进一步收紧的潜力。欧洲央行主席克里斯蒂娜·拉加德表示，7月加息非常有可能。

至于英格兰银行，该机构在5月份也将利率上调了25个基点，并警告如果未来通胀压力不减缓，可能会继续采取鹰派政策。

最大的监管机构可能会进一步提高利率，从而扩大与日本指数的巨大差距，这无疑是对日元的负面影响。

目前，JPY仍然是最具吸引力的货币进行套利交易。如果今天日本银行行长的讲话中没有任何鹰派信号，这可能会加剧对日元的抛售。

然而，需要记住的是，JPY的过度下跌现在带来了极大的风险，因为日本政府最近几天明显加强了其有关干预汇率的警告。

我不认为政府会在美元兑日元汇率低于145的水平时真正干预市场。但口头干预也可能对交易员的情绪产生重大影响。日本政府干预的风险是当前购买日元的唯一原因， SBI流动性市场分析师上田真理人分享了他的看法。

结论

显然，现在放弃日元还为时过早。首先，如果日本银行改变其通胀预期，日元仍有机会上涨。

其次，即使监管机构保持其观点，JPY也可能会升值。在这种情况下，我们很可能会先看到日元的急剧上涨，然后在日本政府的口头或实际干预下，看到同样迅速的恢复。