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28.04.2025 07:00 PM
市場戰勝了專業人士

「跟隨聰明資金」——這個技術分析的經典原則建議,站在專業人士一方比追隨大眾更安全。然而,在2025年,這種方法可能會導致資本損失。對沖基金傳統上被視為聰明資金,但自年初以來,它們在美國股市中賣出比買入多出1萬億美元的股票。相較之下,散戶投資者主要堅持「買進並持有」策略——隨著四月即將結束,這種策略顯然得到了回報。

在唐納·川普贏得選舉勝利後,S&P 500指數創下歷史上最強的選後反彈,這是因為人們期望第47任美國總統會加速已經蓬勃發展的經濟。然而,川普的激進關稅政策引發了經濟放緩的擔憂。彭博社現在預測美國GDP增長在2025年將從2%放緩至1.4%,並將未來12個月內經濟衰退的可能性從30%提高到了45%。

S&P 500 市盈率動態

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經濟放緩將對企業盈利造成沉重壓力,使投資者對投資於S&P 500愈加謹慎。美國股票仍相對昂貴,資本正穩步流出美國,流入歐洲。根據Allianz的說法,28兆美元的美國股票市場過於龐大,不可能一夜之間就被放棄。然而,即便輕微的賣壓也可能引發市場的大幅修正——正如今年國慶日之後所見的情形。

儘管特朗普希望S&P 500的漲勢能在選舉後持續下去,但他的就職和政策行動的現實,使得他的總統任期前100天成為該指數有史以來表現最差的時期之一。僅在1937年、1941年和1973至1974年的危機期間曾有更嚴重的下跌——而在這些情況下,市場的壓力一直持續至年底。

S&P 500 就職後表現

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到了四月底,「群眾」已經奪取了主動權。標普500指數反彈,距離美國解放日所見的水準相差不到3%。Horizon Investments指出,持續的增長動能將依賴於美國與其他國家貿易談判的積極進展。

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市場目前緊密關注即將公佈的數據,特別是第一季度美國GDP數據和四月的就業報告,以評估經濟放緩的程度。

技術展望:

S&P 500 在日線圖中持續形成1-2-3反轉形態,這預示著修正階段可能即將結束。在5400水平附近佈局的多頭倉位應該繼續持有,並在5625和5695水平考慮盈利目標和潛在的反轉。如果多頭未能守穩在5500以上,將顯示出潛在的弱勢,並可能引發新一輪的賣壓。

Marek Petkovich,
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