ExxonMobil - интегрированная нефтегазовая компания, которая занимается разведкой, добычей и переработкой нефти по всему миру. Компания является крупнейшим в мире переработчиком и одним из крупнейших в мире производителей товарной и специальной химии.

Чистая прибыль за четвертый квартал 2019 года составила 5,69 млрд долларов против 6 млрд долларов за квартал предыдущего года. Суммарный дивидендная доходность за 12 месяцев составляет 5,74%. Форвардная дивидендная доходность составляет 5,74%.

Председатель и главный исполнительный директор Даррен Вудс 10 февраля купил 2858 акций по цене 59,86 доллара. С тех пор цена акций выросла на 1,32%.

Рыночная капитализация XOM сократилась, в то время как технологические запасы теперь захватили весь мир.

XOM не может расти. С 2006 года, примерно с того времени, когда его цена акций была неизменной, его добыча, выраженная в тысячах баррелей нефтяного эквивалента в день (MBOE), фактически снизилась.

Это невероятно длительный период времени, и он устраняет любые сомнения по поводу временных проблем. Мировая добыча, конечно, выросла за это время, как для нефти, так и для природного газа. Компания XOM, конечно, продавала и покупала активы в течение этого периода времени, но также инвестировала очень большие капиталовложения в свои проекты.

Вкладывая 25 миллиардов долларов в год, невозможно удержать производство без изменений, и это очевидно, что будут проблемы.

Скачок в 2019 году был довольно заметным. Операционный денежный поток составил около 30 миллиардов долларов, но капитальные вложения почти всё это поглощали. Дивиденды в размере 14,7 млрд долларов были профинансированы в основном за счет продажи активов и увеличения долга. Что оказалось не самым лучшим, нынешний период выглядит намного хуже, чем цены XOM в 2019 году.

Исходя из планов капиталовложений XOM в размере 30 млрд. Долл. США, операционные денежные потоки будут сокращены только к капитальным затратам в 2020 году. Дивидендов не должно быть.

Таким образом, можно предположить еще одно нечетное увеличение долга на 15 миллиардов долларов в течение 2020 года. XOM потребуется полосовая цена, превышающая 75 долларов США WTI, и природный газ более 3 долларов, чтобы начать устойчивое финансирование дивидендов и капвложений.

Но пока что компания будет увеличивать свой долг для финансирования своих дивидендов и капвложений (при условии, что цены на природный газ останутся на том же уровне).

Более вероятная ситуация заключается в том, что XOM придется либо сократить свои расходы, либо дивиденды. Ориентация на более мелкие проекты с более высокой доходностью, вероятно, помогут улучшить баланс между спросом и предложением и прекратить субсидировать мировые затраты на энергию за счет акционеров.

Можно позитивно оценить цены на энергоносители, но капвложения и дивиденды XOM просто не дают это сделать.

Проблемы XOM являются признаком неустойчивых цен на сырьевые товары. Компания может либо принять эту реальность, либо продолжать копать себе яму и обещать прибыль "до 35 долларов за баррель". Правильный подход заключается в возврате капитальных вложений туда, где есть устойчивая прибыль на вложенный капитал. На данный период можно предполагать, что весь капитал будет потрачен впустую. Возможно, это приведёт к смене генерального директора. В конечном итоге цены должны вырасти, чтобы отражать то, что нужно энергетическим компаниям, чтобы зарабатывать деньги. Было бы глупо делать ставку против XOM, когда настроения настолько односторонние, поэтому мы придерживаемся нейтральной точки зрения. Но на данный момент особого роста акций компании, исходя из технического анализа, не предвидится.

Рекомендуем работать короткими позициям с отката на технические уровни, показанные на графике ниже.

Успехов в торговле и контролируйте риски!