empty
20.07.2022 21:22
Куда пойдет недооцененная иена?


Среди всех валют, входящих в корзину доллара США, иена является самым большим аутсайдером. Принципиальное расхождение между агрессивной монетарной политикой Федеральной резервной системы США и ультрамягкой, которой придерживается Банк Японии, привело курс USD/JPY на прошедшей неделе в район цены 139 (максимум 139.9 в сентябре 1998 г.). При этом японские власти неоднократно выражали обеспокоенность по поводу резкого снижения курса иены, но ни о каких валютных интервенциях, кроме вербальных, речь ни разу не заходила. А тем временем в самой Японии «эньясу» (слабая иена) начинает рассматриваться как враг общества номер один.

Кроме политики Центробанка Японии на движение иены влияют доходности американских гособлигаций. Некоторый попутный ветер получает безопасная японская валюта и при отказе рынков от риска. Возможно, недавнее укрепление иены объясняется также тем, что спекулирующих по поводу 100-процентного повышения ставки ФРС США стало меньше. Особенно после того, как сразу несколько членов FOMC дали понять, что они на предстоящем заседании по политике 26-27 июля, скорее всего, предпочтут повышение ставки на 75 б. п. Тем не менее инвесторы, похоже, все-таки убеждены, что недавний всплеск инфляции в США до 40-летнего максимума вынудит ФРС еще больше повысить ставку в конце этого года.


На таких противоречивых перспективах и на повышенной доходности казначейских облигаций США доллар может попытаться остановить свое недавнее коррекционное падение. А трейдеры – воздержаться от медвежьих ставок по иене. Особенно на фоне ожиданий решения Банка Японии. Примечательно, что данные по инфляции (индекс потребительских цен, ИПЦ) будут опубликованы 22 июля. То есть решение регулятора по ключевой ставке выйдет накануне.

Потребительские цены в Японии растут 10-й месяц подряд. В мае 2022 г. годовой уровень инфляции составил 2.5%, повторив апрельские данные (максимум за 7.5 лет).

Потребительские цены в Японии (май)

Понятно, что те, кто будут определять монетарную политику Японии на ближайшее время, определенное представление о состоянии цен имеют. И знают, что инфляционный фон в стране повышается. Так, за месяц – с мая по июнь – индекс цен производителей вырос с 0% до 0.70%.

Изменение цен производителей в Японии (м/м)

В годовом исчислении ИЦП (цены производителей) подскочил до 9.2%. Причем скачок произошел в основном за счет выросших цен на сырье и энергоносители, а также подорожания импорта на слабой иене. Вопрос «Как отразятся возросшие расходы производства на цене конечного продукта?» выглядит риторическим. Понятно, что часть своих расходов бизнес переложит на плечи потребителей.

Изменение цен производителей в Японии (г/г)

Однако, как неоднократно заявлял глава ЦБ Японии Харухико Курода, регулятор намерен и дальше придерживаться программы количественного и качественного смягчения (QQE) с контролем кривой доходности гособлигаций (YCC). А обменный курс иены, за которым финансовые чиновники внимательно следят, может пока продолжать падать. Тот факт, что местная инфляция держится несколько выше целевого уровня 2.0%, Банк Японии объясняет влиянием внешних геополитических и экономических факторов. Так что сюрпризов и изменений в текущей «голубиной» денежно-кредитной политике, вероятно, не будет. В свою очередь, Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) проявляет большую готовность принимать «ястребиные» решения в самое ближайшее время.



Поскольку ключевой психологический уровень 140 иен за доллар уже очень близок, взгляды аналитиков на дальнейший путь японской валюты начинают расходиться. Одни из них (преимущественно в Японии) считают, что иена еще может какое-то время обесцениваться, и что у Банка Японии еще есть некоторый запас времени. Их доводы:

  • Еще слишком рано отказываться от «голубиной» политики (глава Банка Японии Харухико Курода);
  • «Более слабая иена неизбежна. Есть место для небольшого роста курса доллар/иена, если процентные ставки в США вырастут» (Такуя Канда, генеральный менеджер исследовательского института Gaitame.com);
  • «Нет явных факторов, способных укрепить иену. Всё еще есть возможности для продажи иены. Япония будет единственной страной с отрицательными процентными ставками, а иена станет ведущей валютой финансирования» (Цуёси Уэно, Исследовательский институт NLI);
  • «Есть еще много возможностей для увеличения позиций по продаже иены. Реалистичная цель – 160 за доллар» (Тацухиро Ивасиге, Fivestar Asset Management Co.).

С «медведями» в Японии спорят «быки» (преимущественно из-за границы):

  • «Разница в процентных ставках – это ключевой фактор плохой динамики иены. Спред между пятилетней доходностью американских и японских облигаций с поправкой на инфляцию сократился с максимума середины июня, и это снижение еще предстоит повторить курсу доллар/иена, который отслеживал разницу в течение всего года» (Женева, Pictet Wealth Management);
  • «Нельзя исключать скачок к 145... Но чем больше рост, тем сильнее падение» (Сидней, National Australia Bank Ltd.).

Пока аналитики ломают копья, нерешительная сегодня иена, вероятнее всего, покорно отправится к новым ценовым максимумам к доллару США. При этом для пары USD/JPY будут преобладать короткие позиции. И на фоне усиления доллара иена все больше выглядит недооцененной.


С уважением,
Аналитик ИнстаФорекс
Светлана Радченко
© 2007-2025
Vaxt aralığını seçin
5
min
15
min
30
min
1
soat
4
soatlar
1
kun
1
hafta
  • Большая пятерка
    от ИнстаФорекс
    ИнстаФорекс продолжает претворять
    в жизнь ваши самые смелые мечты.
    СТАТЬ УЧАСТНИКОМ

EUR/USD. Технический перегрев. Доллар готовится показать «зубы»

Евро балансирует на грани – с одной стороны технический перегрев, с другой – фундаментальная поддержка от европейской инфляции и слабости доллара. Новая неделя даст ответ на вопрос: будет

Анна Зотова 14:52 2025-06-30 UTC+2

Биткоин против всех: как первая криптовалюта вновь оказалась в центре мировых финансовых страстей

В понедельник биткоин вновь напомнил о себе, прибавив в весе – как в цене, так и в геополитическом значении. Инвесторы ощутили прилив оптимизма: от отмены налогов до спекуляций по поводу

Наталья Андреева 13:30 2025-06-30 UTC+2

Газ, который не сдается: почему падение цен – это не конец, а начало большой энергетической игры

На фоне снижения цен на европейском газовом рынке и ослабления геополитической напряженности может показаться, что «газовая эра» сдает позиции. Однако цифры, аналитика и глобальные тренды говорят совсем о другом. Природный

Наталья Андреева 13:06 2025-06-30 UTC+2

Хедж-фонды продают энергетику рекордными темпами — чего они боятся?

Хедж-фонды продавали акции энергетических компаний на прошлой неделе самыми быстрыми темпами с сентября 2024 года и вторыми по скорости за последние 10 лет, поскольку цены на нефть упали из-за ослабления

Глеб Франк 11:10 2025-06-30 UTC+2

Дайджест новостей рынка США 30 июня

Американские фондовые рынки завершили сессию ростом: S&P 500 и Nasdaq 100 прибавили по 0,52%, а Dow Jones поднялся на 1,00%. Инвесторы позитивно восприняли новости о прогрессе в торговых переговорах

Екатерина Киселева 11:03 2025-06-30 UTC+2

Доллар в вихре политических игр: тарифы, мягкость ФРС и налоговый законопроект Трампа

Американская валюта продолжает падение, находясь в центре идеального шторма, вызванного тарифной политикой Дональда Трампа и его масштабным налогово-бюджетным законопроектом. Рынки нервничают, спекулянты делают ставку на дальнейшее ослабление доллара

Алена Иванницкая 07:32 2025-06-30 UTC+2

Дорого не равно надежно. Шесть причин возможного падения S&P500 на Уолл-стрит

Торговый баланс в США вновь ухудшился. Но и мировая экономика чувствует себя не лучше. Согласно последнему докладу МВФ, рост глобального ВВП в 2025 году замедлится до 2,8% – уровня, лежащего

Светлана Радченко 21:47 2025-06-29 UTC+2

«Игра престолов в ФРС» и раздел 899 – победа Трампа и падение доллара

Дональд Трамп наконец-то может праздновать свою первую фундаментальную победу на посту президента США. 27 июня Верховный суд США шестью голосами против трех принял без преувеличения историческое решение. Речь идет

Светлана Радченко 18:25 2025-06-29 UTC+2

Трамп открывает Китай и Индию, но держит ФРС под прицелом. Календарь трейдера с 30 июня по 2 июля

Джером Пауэлл – под огнем президента США. Дональд Трамп может в ближайшие месяцы объявить преемника действующего главы ФРС, тем самым получая некоторый контроль над монетарной политикой. Investec предупреждает, что новый

Светлана Радченко 01:30 2025-06-28 UTC+2

EUR/USD. Форум ЕЦБ в Синтре – может ли он охладить пыл евро?

Пока Вашингтон снимает угрозу «налога на месть», инвесторы на валютном рынке, кажется, игнорируют все, что может хоть как-то приободрить доллар. EUR/USD продолжает штурмовать высоты – пара уже прошла 1,17

Анна Зотова 17:46 2025-06-27 UTC+2
Ҳозир телефон орқали гаплаша олмайсизми?
Саволингизни беринг чатда.
Обратный звонок
 

Dear visitor,

Your IP address shows that you are currently located in the USA. If you are a resident of the United States, you are prohibited from using the services of InstaFintech Group including online trading, online transfers, deposit/withdrawal of funds, etc.

If you think you are seeing this message by mistake and your location is not the US, kindly proceed to the website. Otherwise, you must leave the website in order to comply with government restrictions.

Why does your IP address show your location as the USA?

  • - you are using a VPN provided by a hosting company based in the United States;
  • - your IP does not have proper WHOIS records;
  • - an error occurred in the WHOIS geolocation database.

Please confirm whether you are a US resident or not by clicking the relevant button below. If you choose the wrong option, being a US resident, you will not be able to open an account with InstaForex anyway.

We are sorry for any inconvenience caused by this message.