empty
12.04.2023 16:51
Базовая инфляция – новый бич ФРС

Хотя ежемесячные показатели индекса потребительских цен в целом совпали с прогнозами экономистов, базовый показатель, исключая продукты питания и энергию, продолжает расти. В марте прибавка составила 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем. И если общий годовой уровень инфляции в марте составил 5%, что является самым низким показателем с мая 2021 года, то базовая ставка выросла на 5,6% за год до марта.

Что нам говорят цифры

Отдельные сегменты показали себя по-разному.

Расходы на жилье были самым большим фактором инфляции в прошлом месяце, увеличившись на 0,6%. Это был наименьший рост с ноября, и вскоре, по прогнозам, показатель должен показать разворот.

Цены на продукты питания продемонстрировали самые низкие показатели с ноября 2020 года, не изменившись в течение месяца благодаря падению цен на яйца.

Цены на основные услуги без учета жилья также прибавили 0,4% по сравнению с 0,5% месяцем ранее.

С учетом того, что основные показатели стоимости жилья продемонстрировали наименьший ежемесячный рост примерно за год, а цены на продукты упали, рынки вновь могут приободриться. Накануне доходность казначейских облигаций выросла, в то время как акции колебались в узком диапазоне, поскольку трейдеры ожидали как данных по инфляции, так и доходов банков позже на этой неделе. Застряв в коридоре 0,5%, S&P 500 приближался к самой спокойной сессии с ноября на фоне вялых объемов торгов.

После выхода новостей доходность казначейских облигаций упала, S&P 500 открылся выше, а доллар продолжил дневные потери. Трейдеры по-прежнему в основном делают ставку на повышение ставки на 25 базисных пунктов на майском заседании ФРС. Эксперты рынка ожидали, что S&P 500 упадет как минимум на 2%, если уровень инфляции в годовом исчислении превысит предыдущее значение в 6%, однако теперь все немного выдохнули.

И все же для оптимизма еще слишком рано.

Инфляция остается слишком высокой. Базовый индекс потребительских цен, который экономисты считают лучшим индикатором базовой инфляции, вырос на 5,6% по сравнению с прошлым годом. Впервые за более чем два года ядро превысило общий показатель, который вырос на 5%.

Это действительно резкое замедление по сравнению с предыдущим месяцем, потому что теперь эта цифра сравнивается с мартом 2022 года, когда украино-российский конфликт повлиял на стоимость энергоносителей. Но этого пока явно недостаточно.

У ФРС все меньше пространства для маневра

Отчет предлагает проблески дезинфляции в будущем, даже с учетом липких цен, особенно в секторе услуг. И политики все еще внимательно следят за любыми признаками того, что последние банковские потрясения оказывают давление на экономику. Добавьте сюда быстрый рост потребительских цен в сочетании с по-прежнему сильным рынком труда, и мы получим весьма большую вероятность повышения на следующем заседании.

Очевидно, ФРС повысить процентные ставки, по крайней мере еще раз, прежде чем остановиться в этой игре на перегонки с инфляцией.

Между тем американская сессия открылась с повышения S&P 500, и сейчас он добавил уже треть пункта. В итоге мы опять сталкиваемся со слишком высокой оценкой этого индекса.

Изображение больше не актуально

При этом даже сами чиновники ФРС не достигли единогласия в том, как они будут действовать при различных сценариях.

Так, руководитель Чикагского отделения Остен Гулсби ратует за сдержанность в повышении процентных ставок. Его оппонентом выступает глава Нью-Йоркского отделения, предлагающий придерживаться намеченного курса и далее.

Консенсус между должностными лицами заключается в, по крайней мере, еще одном повышении. Это, скажем так, разумный компромисс, который уже фактически согласован.

А вот далее у трейдеров имеются резкие расхождения с обещаниями чиновников. Обещая уровень в 5,1% к четвертому кварталу, регулятор и его представители ни разу не обмолвились о том, что этот показатель планируется начать снижать до окончания текущего года. Однако большинство трейдеров сошлись во мнении, что за прекращением повышения сразу должно начаться снижение ставок вслед за инфляцией.

Это трудно себе представить хотя бы потому, что целевой уровень в 2% кажется недостижимым к концу года даже в мечтах.

С учетом этого, я не ошибусь, если скажу, что рынок гораздо более оптимистичен, чем следовало бы. Это неплохо само по себе, тем более что создает необходимую ликвидность за счет быков. Однако существует некая опасность сваливания в истерику. Когда рынок очень долго ожидает послаблений, но не получает их, быки выдыхаются и превращаются в медведей, причем в очень агрессивных. Одна новость о банкротстве способна отправить рынки в крутое пике при том, что большую часть года мы будем наблюдать весьма стойкий оптимизм.

В итоге мы видим, что рынок учел риски и готов принять еще одно повышение на 0,25%, однако далее начинается зона турбулентности. Вероятно, это все же тот целевой уровень, выше которого рынки не готовы быть оптимистами и выкупать последующие провалы.

Это не ужасная новость сама по себе, однако есть одна проблема: ФРС мало учитывает настроения рынков и их готовность, гораздо больше уделяя внимания показателям цен и безработицы. Если далее всплывут те сокращения, которые сейчас проходят во всех крупных компаниях (обычно они попадают в отчеты с задержкой), или липкие цены задержатся, а то и вырастут из-за оста зарплат, будет ли ФРС реагировать ростом ставок? Трудно сказать.

Читать другие статьи автора, в том числе:

Сезон отчетности обещает падение S&P 500

Apple и другие техногиганты терпят убытки из-за излишков товара на складах

USDCNY: Китай наращивает золотовалютные резервы, толкая юань вверх

Facebook растет

Китайские технологии растут

С уважением,
Аналитик ИнстаФорекс
Егор Данилов
© 2007-2025
Мнение аналитика
Актуальность
Аналитик
Егор Данилов
Начать торговать
  • Большая пятерка
    от ИнстаФорекс
    ИнстаФорекс продолжает претворять
    в жизнь ваши самые смелые мечты.
    СТАТЬ УЧАСТНИКОМ

Рекомендованные статьи

Важное заседание ЕЦБ: что нужно знать и как действовать. Видеопрогноз на 24 июля

Точки входа по паре EURUSD: Прорыв уровня 1.1790 может привести к росту евро в район 1.1825 и 1.1866; Прорыв 1.1765 может привести к распродажам евро в район 1.1741 и 1.1714

Максим Магдалинин 10:06 2025-07-24 UTC+2

Доллар: оставаясь под давлением продаж

DXY: торговые войны и атаки на ФРС снижают привлекательность доллара. Фьючерсы на его индекс USDX торгуются в зоне стратегических уровней поддержки 97.50, 96.80, удерживающих пока еще переход USDX в зону

Юрий Толин 12:58 2025-07-23 UTC+2

Евро и фунт продолжили рост. Видеопрогноз на 23 июля

Точки входа по паре EURUSD: Прорыв уровня 1.1755 может привести к росту евро в район 1.1787 и 1.1825; Прорыв 1.1718 может привести к распродажам евро в район 1.1683 и 1.1660

Максим Магдалинин 09:52 2025-07-23 UTC+2

Доллар: ближайшие перспективы

Пробив в понедельник (на фоне резкого снижения доходности по гособлигациям США и в отсутствие ключевых экономических данных в календаре) важные краткосрочные уровни поддержки 98.20 (ЕМА200 на 4-часовом графике), 98.05 (ЕМА200

Юрий Толин 12:26 2025-07-22 UTC+2

Евро и фунт демонстрируют устойчивость. Видеопрогноз на 22 июля

Точки входа по паре EURUSD: Прорыв уровня 1.1696 может привести к росту евро в район 1.1721 и 1.1747; Прорыв 1.1666 может привести к распродажам евро в район 1.1641 и 1.1615

Максим Магдалинин 11:34 2025-07-22 UTC+2

Доллар: торговые риски усиливаются, рынок осторожен

USDX: индекс доллара демонстрирует снижение второй день подряд, двигаясь в сторону отметки 98,00. Пока что интерес к риску ограничен, а доллар испытывает трудности на фоне слабых драйверов и политического давления

Юрий Толин 12:25 2025-07-21 UTC+2

Давление на евро и фунт вернулось. Видеопрогноз на 21 июля

Точки входа по паре EURUSD: Прорыв уровня 1.1654 может привести к росту евро в район 1.1691 и 1.1721; Прорыв 1.1598 может привести к распродажам евро в район 1.1562 и 1.1511

Максим Магдалинин 09:53 2025-07-21 UTC+2

Евро и фунт притормозили с падением. Видеопрогноз на 18 июля

Точки входа по паре EURUSD: Прорыв уровня 1.1654 может привести к росту евро в район 1.1691 и 1.1721; Прорыв 1.1598 может привести к распродажам евро в район 1.1562 и 1.1511

Максим Магдалинин 09:49 2025-07-18 UTC+2

Трамп вновь решил уволить Пауэлла. Видеопрогноз на 17 июля

Точки входа по паре EURUSD: Прорыв уровня 1.1657 может привести к росту евро в район 1.1691 и 1.1721; Прорыв 1.1609 может привести к распродажам евро в район 1.1565 и 1.1511

Максим Магдалинин 12:34 2025-07-17 UTC+2

Трамп пригрозил новыми пошлинами – евро и фунт на это отреагировали. Видеопрогноз на 16 июля

Точки входа по паре EURUSD: Прорыв уровня 1.1626 может привести к росту евро в район 1.1658 и 1.1691; Прорыв 1.1594 может привести к распродажам евро в район 1.1550 и 1.1498

Максим Магдалинин 09:57 2025-07-16 UTC+2
Сейчас не можете говорить по телефону?
Задайте Ваш вопрос в чате.
Обратный звонок
 

Dear visitor,

Your IP address shows that you are currently located in the USA. If you are a resident of the United States, you are prohibited from using the services of InstaFintech Group including online trading, online transfers, deposit/withdrawal of funds, etc.

If you think you are seeing this message by mistake and your location is not the US, kindly proceed to the website. Otherwise, you must leave the website in order to comply with government restrictions.

Why does your IP address show your location as the USA?

  • - you are using a VPN provided by a hosting company based in the United States;
  • - your IP does not have proper WHOIS records;
  • - an error occurred in the WHOIS geolocation database.

Please confirm whether you are a US resident or not by clicking the relevant button below. If you choose the wrong option, being a US resident, you will not be able to open an account with InstaForex anyway.

We are sorry for any inconvenience caused by this message.