"Давно такого не було – і ось знову". Бурхливе зростання пари USD/JPY минулого тижня змусило вчора японських чиновників відкрити попереджувальний вогонь по спекулянтах, які активно продають єну. І це дало ефект: долар відступив від свого нещодавнього піка, взявши паузу в ралі. Спробуємо з'ясувати, чи зможе він поновити своє зростання найближчим часом, чи страх перед втручанням надовго сковує його.
Керрі-трейд повертається?
Минулого тижня пара USD/JPY продемонструвала параболічне зростання, підскочивши більш ніж на 4%. Востаннє така дивовижна тижнева динаміка мажору спостерігалася два роки тому, коли ФРС активно підіймала ставки, а Банк Японії утримував їх на негативній території.
Це був золотий час для керрі-трейдерів, які отримували прибуток завдяки різниці процентних ставок, позичаючи єну під низькі ставки й вкладаючи ці кошти в високо дохідний долар. У результаті такої стратегії американська валюта стабільно зростала, а її японський опонент демонстрував хронічну слабкість.
Однак цього року розстановка сил у парі USD/JPY кардинально змінилася. Розпочатий Банком Японії цикл підвищення ставок змусив багатьох трейдерів повірити у світле майбутнє єни та відмовитися від колись прибуткових керрі-угод за її участю, що призвело до значного зміцнення японської валюти.
Також потужному відновленню JPY сприяли ринкові очікування щодо майбутнього монетарного розвороту ФРС. Нагадаємо, що минулого місяця американський Центробанк нарешті розпочав зниження ставок, яке очікувалося ще на початку року. Причому його перший крок у голубину був досить агресивним – не 25 б.п., а відразу 50 б.п.
Здавалося б, ось вони ідеальні умови для подальшого зростання єни. Але не тут було! Минулого тижня "японець" отримав сильний удар під дих, коли новий прем'єр-міністр країни Сігеру Ішіба завалив надії на подальше підвищення ставок.
– Особисто я не думаю, що наразі ми перебуваємо в умовах, що сприяють подальшому підвищенню процентних ставок, – заявив С. Ішіба минулої середи.
Ця заява застала ринок зненацька, оскільки раніше чиновник не висловлював жодних заперечень щодо нормалізації грошово-кредитної політики.
Своєю чергою, грінбек, навпаки, набув крил на тлі яструбиного виступу голови ФРС Джерома Пауелла та сенсаційно сильного звіту щодо зайнятості за вересень.
Різке зростання кількості робочих місць і несподіване зниження безробіття змусили інвесторів майже повністю виключити ймовірність продовження інтенсивного зниження ставок у США на листопадовому засіданні FOMC.
Зараз трейдери схильні вважати, що наступним кроком регулятора стане пом'якшення лише на чверть процентного пункту, що на тлі припинення жорсткості з боку BOJ не сильно скоротить різницю в процентних ставках США і Японії.
Така перспектива повернула до життя вже забуту багатьма керрі-стратегію. Минулого тижня спекулятивні трейдери знову почали активно продавати японську валюту, що призвело до найсильнішого з 2022 року ралі пари USD/JPY.
Вчора вранці котирування продовжило своє зростання, ненадовго досягнувши найвищої з середини серпня позначки 149,10, проте пізніше різко відступило від цього піку. За підсумками торгів у понеділок долар знизився до єни на 0,5%, до 147,98.
Відступ стався через попередження Токіо на адресу спекулянтів, які грають на пониження єни. На початку тижня заступник міністра фінансів Японії з міжнародних питань Ацусі Мімура заявив, що влада уважно стежить за рухами валютних курсів.
На додаток до цього нещодавно призначений міністр фінансів Кацунобу Като зазначив, що уряд оцінить наслідки швидких коливань єни для економіки та, якщо необхідно, вживатиме відповідних заходів.
Нагадаємо, що востаннє Токіо втручався в ринок на початку липня, коли курс єни до долара досяг 34-річного мінімуму в районі 162,00. Інтервенція допомогла зміцнити JPY на 3% лише за кілька днів.
Зараз інвестори побоюються, що влада Японії може вжити аналогічних заходів на підтримку своєї національної валюти, тому, схоже, вирішили поки не ризикувати й відступити.
– Ринок помітно занепокоївся, коли USD/JPY пнаблизився до психологічно важливої позначки 150,00 на тлі заяв Токіо, але я не думаю, що ці вербальні інтервенції зможуть утримати биків по долару від подальших атак, якщо в американської валюти з'явиться новий потужний тригер для зростання. Скоріш за все, жага прибутку переважить страх перед втручанням, перспективи якого доволі розмиті, – поділився думкою аналітик Марк Чандлер.
На цьому тижні долар дійсно може отримати імпульс для продовження свого ралі, якщо два інфляційні звіти вкажуть не на сильне, а на помірне зниження цінового тиску.
– У такому разі ринок, ймовірно, остаточно попрощається з думкою про те, що цього року ФРС може ще раз знизити ставки на 50 б.п., – зазначив стратег Aozora Bank Акіра Морога, який очікує цього року двох знижень процентних ставок у США на 0,25%.
При цьому експерт не виключає ймовірності того, що регулятор може обмежитися лише одним раундом пом'якшення до кінця року, якщо індекси CPI та PPI значно перевищать очікування ринку та спровокують спекуляції про повернення інфляції.
– Якщо цього тижня ринок зміцниться на думці про те, що різниця у відсоткових ставках між Японією та США, що становить зараз приблизно 4 пункти, не зміниться суттєво найближчим часом, керрі-трейд за участю єни може знову набрати обертів, - заявив аналітик Mizuho Bank Кенго Сузукі.
З іншого боку, його колега Генкі Ікута вважає, що на даному етапі інвесторам буде вкрай складно відновити кері-угоди по єні, враховуючи безліч факторів, які не грають на стороні цієї стратегії:
– високу волатильність японської валюти:
– ризик інтервенції з боку Токіо,
– можливість додаткового підвищення процентних ставок Банком Японії, що все ще зберігається;
– зростальні геополітичні ризики.
На його думку, у найближчій перспективі позначка 150,00 залишиться для биків по USD/JPY недосяжною.
Техкартина
Минулого тижня пара USD/JPY зробила важливий прорив, закріпившись вище 50-денної простої ковзної середньої, що вперше сталося з середини липня.
Цей рух супроводжувався подоланням 38,2% рівня корекції Фібоначчі від липнево-вересневого зниження, що посилило позитивні настрої на ринку.
Технічні осцилятори на денному графіку також демонструють позитивну динаміку, вказуючи на переважання висхідного імпульсу.
Ключова підтримка для бугаїв зараз знаходиться в районі 147,00, де можливі нові покупки на тлі локальних відкатів. Стійкість цієї зони підтримки стане критичним фактором для запобігання глибшому зниженню та продовженню ралі.
Якщо покупці зможуть утримати пару вище 148,00, це може стати сигналом для нових покупок і підштовхнути котирування до наступного опору на рівні 148,70, що відкриє шлях до вищих цілей, аж до позначки 150,00.
