Фунт стерлінгів значно ослаб минулого тижня. На початку нового тижня спостерігається певна консолідація, яку можна трактувати як початок корекції. Проте аналітики дотримуються іншої думки.
Ослаблення фунта стерлінгів щодо долара США на поточних рівнях не є простою корекцією та, імовірно, триватиме впродовж наступних шести місяців. Існують як технічні, так і фундаментальні передумови для цього сценарію, що робить низхідний рух стійким і довгостроковим.
З технічного погляду, ознаки втрати стійкості поточного тренду стають усе більш очевидними. Пара USD/GBP наближається до завершення 260-денного низхідного тренду, що вказує на можливу зміну довгострокової динаміки.
Коли ринок втрачає свою «складність», це зазвичай сигналізує про майбутні зміни. Причина криється в поведінці короткострокових інвесторів, які починають домінувати на ринку.
Подібна ситуація свідчить про перехід від довгострокових гравців до трейдерів з коротшими часовими горизонтами, що часто передбачає швидке завершення поточного тренду.
У фундаментальному контексті існує ризик, що Банк Англії буде змушений пом'якшити свою грошово-кредитну політику швидше, ніж Федеральна резервна система (ФРС), що створить додатковий тиск на курс фунта.
Це може статися на тлі можливого економічного уповільнення у Великій Британії та зниження інфляційних очікувань. На відміну від ФРС, яка займає більш стриману позицію щодо подальших змін ставок, Банк Англії, імовірно, діятиме активніше у напрямку стимулювання економіки, що призведе до подальшого розходження монетарних курсів.
З технічного погляду, руйнування трендової структури означає, що на ринок повернуться довгострокові інвестори, орієнтовані на справедливу вартість. Це може зажадати значної зміни цінових рівнів, щоб зацікавити їх.
Таким чином, спадний рух у парі GBP/USD може продовжитися, поки ринок не досягне рівнів, які залучать довгострокових гравців.
З урахуванням поточних чинників, пара GBP/USD залишається під тиском, і ймовірність продовження зниження підвищується у міру того, як фунт стикається з сильнішим доларом на тлі розбіжності у монетарній політиці та ослаблення економічної активності у Великій Британії.
GBP/USD: розбіжність монетарної політики
Минулого тижня ринкові очікування щодо обсягу зниження ставок ФРС змінилися на тлі сильних економічних показників США. Якщо раніше інвестори прогнозували зниження ставок на 75 базисних пунктів наступного року, то зараз цей прогноз скоротився до 50 базисних пунктів.
Зміна викликана покращенням стану ринку праці та зменшенням побоювань щодо уповільнення економіки США, що застерігає від швидкого стимулювання з боку ФРС.
Водночас Банк Англії демонструє більш рішучий підхід до зниження ставок. Голова банку дав зрозуміти, що регулятор втрачає терпіння в очікуванні зниження інфляції та ослаблення ринку праці, що посилило тиск на фунт.
Натяк на можливість більш «активного» скорочення ставок у разі зниження інфляції спричинив значний розпродаж британської валюти.
Таке розходження в прогнозах дій двох центральних банків підвищує привабливість долара щодо фунта. У цій ситуації валютні трейдери та інвестори схильні відкривати позиції на користь долара, очікуючи, що пара GBP/USD залишатиметься під тиском до кінця року.
Фунт і політика
Велика Британія зіштовхується з різким зростанням вартості довгострокових позик на тлі посилення побоювань щодо бюджетної політики нового уряду. Розрив між дохідностями британських і німецьких облігацій досяг максимуму за останній рік, що відображає зростання занепокоєння серед інвесторів.
Це вказує на нестабільність економічних перспектив і посилює тиск на фунт стерлінгів.
Ключовим фактором занепокоєння є можливе запровадження пакета підвищення податків, який, на думку аналітиків, може негативно позначитися на продуктивних секторах економіки, таких як підприємництво та малий бізнес. Ці заходи, спрямовані на перерозподіл доходів, можуть мати зворотний ефект на економічне зростання, знижуючи мотивацію для створення нових робочих місць і інвестицій у приватний сектор.
Дослідження вказують на те, що подібні ініціативи можуть не лише не збільшити податкові надходження, але й, навпаки, коштувати Скарбниці значних сум через скорочення ділової активності.
До того ж очікується, що уряд оголосить про пом'якшення фіскальних правил для збільшення можливості залучення позикових коштів. Хоча метою є залучення інвестицій, існує ризик, що додаткові запозичення будуть спрямовані на фінансування поточних державних витрат, включаючи соціальні виплати й підвищення зарплат у державному секторі.
Подібний розподіл ресурсів посилює побоювання щодо зростання дефіциту бюджету, що створює додатковий тиск на національну валюту.
Примітно, що в умовах зростання дохідності облігацій фунт не отримує очікуваної підтримки. Зазвичай зростання дохідності сприяє зміцненню валюти, адже робить активи більш привабливими для інвесторів.
Проте поточне розходження вказує на те, що зростання дохідності відображає не впевненість в економіці, а радше підвищені ризики, пов'язані з бюджетною політикою. Востаннє подібне розходження спостерігалося у 2022 році на тлі спроби впровадження «мінібюджету», що викликало різкі коливання на валютних ринках.
Паралельно глобальні фактори також відіграють свою роль у динаміці фунта. Слабкі результати Китаю щодо стимулювання економіки посилили негативні настрої на світових ринках, що додатково підвищує тиск на валюти країн, що розвиваються, і британський фунт.
В умовах погіршення глобальних настроїв і зростання невизначеності курс фунта щодо євро та долара може продовжити знижуватися.
