В яблочко. Управляющие активами правильно сделали, что сократили нетто-лонги по золоту до 3-недельных минимумов накануне публикации данных по рынку труда США за сентябрь. Они опасались, что статистика окажется сильной, что спровоцирует откат XAU/USD. В итоге так и произошло спустя некоторое время. И теперь инвесторов волнует вопрос, насколько глубоко может пойти коррекция.

Ничто не вечно под луной. За последний год золото прибавило к своей стоимости более 40%, а его ралли с июня по сентябрь выглядело неудержимым. В отличие от предыдущих трех лет «быков» по XAU/USD поддерживал приток капитала в ETF на протяжении пяти последних месяцев. В сентябре он составил 18,4 т, в результате чего запасы специализированных биржевых фондов подскочили до 3200 т. Основной причиной стало присоединение к когорте покупателей инвесторов из Северной Америки, воодушевленных надеждами на снижение ставки по федеральным фондам до 3,5% к концу 2025.

Такой сценарий развития событий рисовал будущее драгметалла в розовых тонах. Агрессивное ослабление денежно-кредитной политики ФРС, как правило, оказывает давление на доллар и способствует падению доходности казначейских облигаций США. В результате для «быков» по XAU/USD возникает идеальная среда. Что напугало покупателей?

Динамика золота и доллара США

Не обошлось без возможной ошибки ФРС. Центробанк снизил ставку по федеральным фондам на 50 б.п. в сентябре и планировал еще дважды ослабить денежно-кредитную политику до конца года на фоне охлаждения экономики США. Но потом все перевернулось с ног на голову. Данные выходили лучше прогнозов с завидной регулярностью, а статистика по рынку труда стала своеобразной вишенкой на торте.

Срочный рынок начал закладывать ожидания, что ставки вообще не вырастут в ноябре, а доходность 10-летних казначейских облигаций США после долгого перерыва вернулась выше 4%. Золото получило сразу несколько ударов и пошло в откат.

Динамика золота и доходности облигаций США

Инвесторы ожидают от протокола сентябрьской встречи FOMC «голубиной» риторики и замедления потребительских цен до 2,3% в сентябре. Однако это уже не новости. С тех пор немало воды утекло. Стремительное ралли нефти на фоне эскалации конфликта на Ближнем Востоке рискует разогнать американскую инфляцию в октябре. Федрезерв же с тех пор получил немало данных, свидетельствующих о необходимости перехода от решительности к осторожности.

Как бы протокол и релиз данных по CPI не вызвали покупки доллара США на фактах после его продажи на слухах. Это позволит «медведям» по XAU/USD развить коррекцию.

Технически на дневном графике золота имеет место активация разворотного паттерна Всплеск и полка на базе 1-2-3. Прорыв нижней границы полки, диапазона консолидации $2625-2675 за унцию, стал основанием для покупок. Шорты имеет смысл подержать, а отбой от поддержек на $2565-2680 и $2520 станет поводом для переворота.