Ngân hàng Trung ương châu Âu đã thực hiện mọi điều mà người ta mong đợi - hạ lãi suất tiền gửi 25 điểm cơ bản xuống còn 3% - và đã đưa ra nhiều tín hiệu về việc tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, những tín hiệu này không đủ mạnh để đặt dấu chấm hết cho việc sụt giảm của EUR/USD. Cặp tiền tệ chính đã phục hồi từ mức hỗ trợ 1.0470 và trở lại trạng thái đã kéo dài trong nhiều tuần: củng cố. Nhưng quá trình này sẽ kéo dài bao lâu?

Chỉ có một ngân hàng lớn trong cuộc khảo sát của Bloomberg dự đoán việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản từ ECB vào tháng 12. JP Morgan đã viện dẫn dữ liệu yếu hơn dự kiến về nền kinh tế khu vực Euro và lạm phát. Phần còn lại đã lựa chọn việc cắt giảm 25 điểm cơ bản, điều cuối cùng đã xảy ra. Trong khi đó, ECB đã điều chỉnh giảm dự báo lạm phát năm 2024 từ 2.5% xuống 2.4% và năm 2025 từ 2.2% xuống 2.1%, ám chỉ việc tiếp tục chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ trong thời gian tới gần.

Trước cuộc họp tháng 12 của ECB, thị trường tương lai đã xác định 100% chắc chắn về việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong hai cuộc họp của Hội đồng Thống đốc sắp tới và định giá xác suất 60% cho việc cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tháng 3. Những kỳ vọng này về cơ bản không thay đổi sau tuyên bố đi kèm.

Kỳ Vọng của Thị Trường Về Việc ECB Cắt Giảm Lãi Suất

Tín hiệu thứ hai về sự sẵn lòng của ECB trong việc tiếp tục nới lỏng đến từ sự thay đổi ngôn từ. Trước đây, ECB tuyên bố sẵn sàng giữ lãi suất tiền gửi ở mức hạn chế "lâu nhất có thể." Bắt đầu từ tháng 12, cụm từ này đã bị loại bỏ khỏi tuyên bố đi kèm, báo hiệu một sự dịch chuyển theo hướng nới lỏng. Theo ING, các nhà đầu tư nên kỳ vọng vào những sự giảm tiếp theo trong chi phí vay mượn.

Đó là, tất nhiên, trừ khi dữ liệu cho thấy điều ngược lại. Khi ECB hạ lãi suất tiền gửi xuống 3.25% vào tháng 10, nhiều quan chức dự đoán chu kỳ nới lỏng sẽ được đẩy nhanh vào tháng 12. Tuy nhiên, dữ liệu GDP mạnh mẽ trong quý ba đã buộc ngân hàng trung ương phải tiếp cận một cách thận trọng hơn. Những tháng tới sẽ cho thấy xu hướng này có giữ vững hay không.

Phản ứng của Thị trường Trái phiếu đối với lạm phát tại Hoa Kỳ

Trong khi đó, tín hiệu trái chiều xuất hiện từ Hoa Kỳ. Chỉ số Giá Sản xuất (PPI) tháng 11 đã tăng lên 0,4% theo tháng, gấp đôi mức ước tính của Bloomberg. Số người xin trợ cấp thất nghiệp tăng lên 242.000, mức cao nhất kể từ đầu tháng Mười. Xem xét độ nhạy giảm của trái phiếu Mỹ đối với dữ liệu lạm phát và phản ứng mạnh với dữ liệu thị trường lao động, những con số như vậy có khả năng gây bất lợi cho đồng đô la hơn là có lợi.

Trên biểu đồ hàng ngày, EUR/USD đã hình thành mô hình Broadening Wedge. Nếu phe mua giành chiến thắng trong cuộc chiến cho mức 1.0470, sự củng cố trong phạm vi 1.0470–1.0615 sẽ tiếp tục, tạo cơ hội để mở các vị thế mua trong một đợt phục hồi. Ngược lại, việc phá vỡ dưới mức hỗ trợ quan trọng này sẽ biện minh cho việc thêm vào các vị thế bán đã được thiết lập trước đó.